ИСТИНА

Проблема неуравновешенного состояния балансов текущих операций в мире является весьма актуальной, т.к. несбалансированность международных расчетов оказывает заметное влияние на функционирование мировой экономики, состояние мировой финансовой системы. Проблема глобальных дисбалансов начала привлекать внимание экономистов в начале 80-х годов XX века, когда стал очевиден значительный и растущий дефицит мирового баланса счетов по текущим операциям (1980 г. – 38,5 млрд. долл., 1990 г. – 126,0 млрд. долл.). В указанный период основную причину нарушения мирового баланса связывали с возросшей мобильностью капитала, динамикой процентных ставок, статистическими погрешностями. Уже в 90-е годы прошлого века величина отрицательного баланса чистых зарубежных активов США была больше, чем в любой другой стране мира. Однако сомнений в способности США платить по долгам не возникало. Обеспокоенность возникла на фоне дальнейшего роста доли США в мировом дисбалансе счетов по текущим операциям (СТО). Эта доля, постоянно увеличиваясь, достигла 62% мирового дефицита СТО в 2006 г. Такой устойчивый рост дефицита, в отличие от периодически возникающих дефицитов в результате, например, циклической корректировки экономики, может скрывать за собой какие-то серьезные сдвиги в распределении мировых ресурсов. Парадокс сложившейся ситуации состоит в том, что в отличие от периода первой волны глобализации (1870-1914 гг.), в настоящее время движение капитала в значительной степени направлено в «гору», иными словами, развивающиеся страны финансируют крупнейшую экономику мира, валюта которой имеет статус резервной. Существует несколько основных подходов к объяснению сложившейся ситуации. Гипотеза «выталкивания» избыточных сбережений из развивающихся стран (на КНР, например, в 2007 г. приходилось 15% мирового профицита СТО). Концепция СТО, учитывающая при анализе факторы внутреннего для США характера, которые привлекают потоки из-за рубежа и способствуют более доходному размещению американских инвестиций за рубежом. Среди сторонников этого подхода авторы гипотезы «темной материи», «сообразительного инвестора» и др. Концепция избыточной финансовой деятельности банков в условиях низких процентных ставок. Резкое сокращение объемов мировых дисбалансов и изменение роли разных стран в формировании профицитов и дефицитов СТО в период с 2009 по 2014 гг. дает дополнительный материал для тестирования различных концепций, объясняющих устойчивые неравновесные состояния СТО. С 2006 по 2013 гг. дефицит США сократился практически в два раза, а общая величина дисбалансов уменьшилась с 5,6% до 3,6% мирового ВВП. Тем не менее, США по-прежнему остаются крупнейшим должником в мире. В связи со сложившейся конфигурацией глобальных дисбалансов основное внимание исследователей причин этого явления уделяется особенностям взаимоотношений между развитыми и развивающимися странами. Между тем устойчивое неравновесие возникало и в международных экономических отношениях развитых стран. Ярким примером могут служить Япония и США. Представляется интересным проанализировать важнейшие факторы, которые приводили к формированию и сохранению устойчивого профицита Японии в экономическо-торговых отношениях с США на протяжении такого долгого периода, тем более, что в балансе этих отношений также наметились заметные изменения. Япония впервые за многие десятилетия зафиксировала дефицит торгового баланса в 2014 году.